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毛利率下滑存货激增拟IP0的蓝特光学苹果依赖症待解科创板研究

来源:乐鱼官网app平台
发布时间:2024-08-19 22:15:45

近年来,随着用户对手机像素要求的不断的提高,光学元件显得愈加重要。近日,科创板便受理了一家光学元

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  近年来,随着用户对手机像素要求的不断的提高,光学元件显得愈加重要。近日,科创板便受理了一家光学元件制造商浙江蓝特光学股份有限公司(以下简称蓝特光学)。

  《每日财报》了解到,蓝特光学并不是第一次进入长期资金市场了,2016年,公司在新三板挂牌上市,同年向浙江证监局递交了上市申请。2017年10月,蓝特光学从新三板摘牌。

  蓝特光学成立于2003年,为光学元器件的提供商,企业主要提供光学元件的研发、生产和销售。主营业务为各类光学棱镜、非球面透镜、玻璃晶圆和镜头的研发、生产和销售,产品主要使用在于消费电子、汽车、光学仪器与半导体等领域。

  据招股书显示,蓝特光学连续三年营收净利均处于下降的状态,2017年-2019年(以下简称报告期),营业收入分别是4.10亿元、3.95亿元和3.34亿元,同期净利润分别为1.68亿元、1.14亿元和1.16亿元。除去年净利润略有上升之外,公司整体都在走下坡路。

  对此,蓝特光学在招股书中表示,其下游主要为消费电子行业,由于计算机显示终端产品更新换代具有一定的周期性,进而带动公司业绩波动;另外,公司2018年以来增加固定资产投入较多,使得折旧费用上升,业绩受到一定影响。

  值得注意的是,蓝特光学的毛利率也已经持续三年下滑了。从2017年的62.17%,下降到2019年的53.70%,三年来降幅达到近10%。

  据招股书显示,报告期内,蓝特光学的存货金额分别为5473万元、5873万元和7055万元,呈逐年上升趋势。

  同期,公司的存货周转率分别是2.88次/年、2.70次/年和2.02次/年。而2017年和2018年,蓝特光学的同行业可比公司水晶光电存货周转率分别是6.6次/年和5.91次/年;五方光电存货周转率分别是8.54次/年和9.84次/年。

  蓝特光学在招股书中对此解释道,公司采用的是“以销定产+备货”的经营模式,除了按照每个客户订单安排生产及发货所需的各种原材料、库存商品和在产品外,同时也会按照每个客户订单计划等因素提前采购部分原材料。

  因公司的大客户AMS集团极为重视其供应链的稳定性,对其上游厂商量产保障能力有一定的要求十分严格,蓝特光学为保证及时交付会提前进行一定的备货。

  这种经营模式实际上存在着很大的缺点,假如公司客户取消订单,或需求减少,有几率会使公司存货的可变现净值低于成本。

  据招股书显示,报告期内,蓝特光学的存货跌价损失分别为-469.84万元、-798.77万元和-486.98万元。

  据招股书显示,报告期内,蓝特光学来自前五大客户的出售的收益占据营业收入的占比分别是81.37%、74.54%和68.17%,占比较为集中。2019年,公司对第一大客户AMS集团出售的收益为1.43亿元,占公司当年营业收入的42.85%。

  据公开资料显示,AMS集团总部在奥地利,系一家先进传感器解决方案设计和制造商,同时也是苹果公司光学器件的长期供应商之一,也就是说蓝特光学的计算机显示终端是苹果公司。

  然而,当前海外疫情较为严重。按照当前的局势,蓝特光学的境外业务势必遭受到一定的打击,公司对此又有何应对措施?《每日财报》就以上问题,发函询问蓝特光学,遗憾的是并未收到公司回复。

  又由于蓝特光学的计算机显示终端是苹果公司,所以蓝特光学对苹果企业存在很大的依赖。

  2018年和2019年,全球智能手机出货量分别为14.0亿部和13.7亿部,出现小幅度下降。与此同时,2019年,苹果公司智能手机出货总量为1.91亿部,较上年同期的2.088亿部减少了8.5%;市场占有率为13.9%,低于上年同期的14.9%。

  受苹果公司影响,2018年,蓝特光学旗下产品长条棱镜的前期备货无法售出,导致存货跌价损失同比增加70%。

  据公开新闻媒体报道,疫情对于苹果产业链条产生一定的影响,也同样波及到苹果未来的推新计划,其5G iPhone或将推迟至今年10月份发布。此外,苹果公司即将推出的“廉价款iPhone”在中国的组装工厂进入最后试产阶段,但因为疫情导致组件延迟等原因,可能会推迟到今年第二季度量产。

  这也将会导致本就走下坡路的蓝特光学再遭重创。受此影响下,蓝特光学能否顺利上市,《每日财报》将持续关注。

  声明:此文出于传递更加多信息之目的,文章的主要内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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